2019.10.23  星期三
重庆知名医药企业太极集团发布了2019年的3季报，公司2019年1至9月实现营业收入89.91亿元，同比增长16.12%，归属于上市公司股东的净利润1.24亿元，同比下降15.46%，但扣非净利润实现0.79亿元，同比上升4.43%，公司每股收益为0.22元。

01  多年来增收不增利
从1997年上市起，太极集团的总营收呈现稳步上涨的态势，公司营业总收入从当年的不足6亿元一路增长至2018年披露的106.89亿元，2019年截至3季度高达89.91亿元，较同期增长16.90%。
但是，上市22年，太极集团的净利润水平却起起伏伏，长期处于增收不增利的状态。太极集团1998年公司当期净利润为1.27亿元，但2018年，公司净利润却仅有0.89亿元，而2019年3季度也只有1.24亿元。
居高不下的费用是造成增收不增利的直接原因。例如2018年，太极集团当期的销售费用为28.94亿元，占当期总营收的27.07%。而2019年3季度的销售费用仍然有26.21亿元，占当期应收比例达到29.15%，占比继续提升。
02  董事长未到期即去职，反转因子出现？
担任董事长长达30多年的白礼西在任职期未到期，因工作原因去职，原公司副总经理李阳春接任，公司的经营策略突变。
公开资料显示，李阳春于1963年出生，1986 年进入重庆桐君阁药厂工作，1989 年进入涪陵制药厂工作，曾任涪陵制药厂供销科科长助理，销售部经理，太极集团有限公司南方公司总经理，太极集团有限公司销售总公司总经理，太极集团有限公司副总经理。
按照太极集团第418期上刊登的半年经营分析会上的内容，摘抄如下：
集团下阶段管理总体思路：十六个字——即“规范治理、突出主业、突破销售、提质增效” 。一、规范治理，按照公司法和相关法律规定，全面完善公司“法人治理结构”，明确权责，各司其责，逐步建立现代企业运行机制，保障公司运行持续健康发展。二、突出主业，收缩战线，优化投资，聚焦主业（医药工业和医药商业），回报股东。三、突破销售，深挖现有文号产品潜能，创新营销模式，创新运行机制，促进工、商业销售实现新的跨越。四、提质增效，以“只有增加公司效益才能增加个人收入”为导向激发员工活力，狠抓节本降费，提高运行质量，提升盈利能力。

这说明，太极集团从追求规模转向到了利润导向。
03  成立地产公司处置资产，隐藏资产开始变现？
太极集团10月22日晚间公告，为整合旗下闲置房地产资产，公司及全资子公司太极集团重庆涪陵制药厂有限公司拟以拥有的房地产经评估后分别出资6388万元及3612万元组建成都房产公司（公司实际拥有该公司100%的股权）。公司表示，待该房产权属关系过户至成都房产公司后，将对其按规定程序开展对外处置工作，以专注和做大做强医药主业发展。

据公告，此次太极集团及子公司涪陵药厂拥有位于成都双流区西航港街道大件路白家段59号的土地共约66亩，上述土地及地上建筑物账面原值合计为4714.29万元，截至今年7月31日使用市场法的评估价值约为8.82亿元，这意味着，一旦处置成功，太极集团将会获得超过8亿元以上的一次性收益。而太极集团旗下土地和住房极多，但一直按照成本法计价，增值部分根本没有体现在报表中，也意味着，公司有着许多的隐藏资产。
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文稿：里海
编辑：跑否金融办公室