山证策略
走势回顾：
上证指数收盘跌0.02%报2940.92点；深证成指跌0.13%报9555.76点；创业板指涨0.22%报1653.86点。
市场焦点：
国家发改委网站10月24日消息，近日，国家发改委、市场监管总局联合发布《新时代服务业高质量发展的指导意见》，意见提出，到2025年，服务业增加值规模不断扩大，占GDP比重稳步提升，吸纳就业能力持续加强。服务业标准化、规模化、品牌化、网络化和智能化水平显著提升，生产性服务业效率和专业化水平显著提高，生活性服务业满足人民消费新需求能力显著增强，现代服务业和先进制造业深度融合，公共服务领域改革不断深入。服务业发展环境进一步改善，对外开放领域和范围进一步扩大，支撑经济发展、民生改善、社会进步的功能进一步增强，功能突出、错位发展、网络健全的服务业高质量发展新格局初步形成。
策略建议：
两市宽幅震荡，燃气板块异军突起
今日仍旧是护盘行情，但盘面热点频出，你方唱罢我登场。早盘小幅下挫，此后银行、证券板块拉升走强，带动两市上行翻红。但无奈市场空头力量强大，大金融板块短暂拉升后调头直下。此后天然气板块扛起重任，但无奈空头力量强大，指数仍旧一路下行。午后指数盘整，数字货币板块异动拉升，带动市场情绪回暖。养殖板块再接再厉，益生股份封板涨停。天然气板块雄起，多股拉升上板。在多方合力下，沪指跌幅收窄。截至收盘，两市成交量为3603亿元，与前一交易日大体持平。沪股通今日流出1.80亿元，深股通今日流入14.84亿元，北向合计流入13.05亿元。
冷冻蒜价格上涨，通胀压力不容忽视
据中证网报道，9月底以来，产地冷库蒜价格呈现上行趋势。卓创资讯数据显示，截至10月23日，我国大蒜主产地山东济宁金乡县的红皮中混级蒜价格为3.75元/斤，较9月底的2.75元/斤累计上涨36.36%。“中国金乡大蒜指数”也显示，10月22日大蒜价格指数报263.04点，较9月底的216.69点累计上涨21.39%。
今日市场上上下下，盘面热点迭出但持续性均不强，市场各方分歧较大，难以形成合力。但临近重要会议，投资者也较为谨慎，卖出意愿也不强烈。故指数在箱体之间运动，盘面仍旧属于护盘行情。
分板块来看，养殖板块一直较为强势，走势相对大盘独立，具体原因我们在周一的日评中已经详细说明，在此不再赘述。科技板块方面，华为概念股连续两日大涨后今日多股闪崩，由此可观科技板块风险仍高，博弈板块行情很不划算。燃气板块近日来表现活跃，今日又是大涨，但燃气板块的持续性较差，且各方对后续天然气的涨价都保持谨慎乐观，我们建议投资者可关注其持续性。
我们再度提示投资者关注通胀的压力。近日来，猪肉价格持续上涨，带动了肉类上涨。由于今年气候偏冷，天然气价格也有所抬升。今日中证网报道，大蒜价格亦有所上涨。根据通货膨胀的相关理论，产品价格的持续上升会加剧民众对未来产品价格上涨的担忧，而这种担忧下采取的行为又会造成通货膨胀的自我强化。目前来看，我国通货膨胀在可控范围之内，绝对水平并不高。但这种担忧会压制市场估值，降低市场的风险偏好。我们建议投资者注意其风险。
展望后市，我们继续推荐投资者关注水泥、地产等防御性板块，养殖板块可逢低介入。题材方面，可关注涨价题材，肉类、玻璃、燃气等等，在新的方向出现之前，市场大概率会在这些板块内轮动。
控制仓位，攻守兼备
从整体市场趋势来看，我们认为在无风险利率难以大幅下行、市场对经济基本面预期较弱的因素来看，市场当前向上驱动力量不强。结合当前估值点位合理偏高因素，我们认为市场短期受到压制的概率较高，有效突破3000点的难度较大。但是与此同时，我们认为一旦市场估值跌至合理偏低的水平长期配置资金仍将蜂拥而至，预计市场维持震荡的格局。
结构性机会我们认为主要源于行业前景预期的切换，具体来讲，我们可以看到今年以来涨幅较强的食品饮料等白马板块三季报预告纷纷出现了不达预期，估值不降反升的情况出现，预计抱团资金可能松动需要寻找新的配置方向，可能会创造新的行业主攻方向。
行业配置上，建议继续超配低估值稳增长的房地产、大基建、建材。标配电力、高速、银行、保险等确定性更高的行业。规避钢铁、食品饮料、汽车、计算机、石化、煤炭板块。
本报告分析师：
麻文宇
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