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迈瑞医疗:第一个十年营收100亿,第二个十年冲进全球前20

阅读量：3796696 2019-10-26

从顺势而生到国内第一家登陆纽交所的医疗器械企业，从被国外投行做空到成为中国A股创业板一哥，在医疗器械黄金十年到来的趋势下，迈瑞医疗正朝着成为全球前二十大供应商的目标发起冲刺。
//1.不畏困难，负重前行
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身处医疗器械行业，如果不知道迈瑞医疗，就好比买手机不知道华为。

∨这家坐标位于深圳的医疗器械企业，主要从事医疗器械研发制造和营销，凭着28年如一日的创新和坚持，以生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大产品线稳居行业龙头地位，成为不折不扣的领导者。
公开资料显示，迈瑞医疗成立于1991年，一直专注于监护仪、彩超和体外诊断等医疗设备的研发与制造。目前已成为国内业务规模最大、净利润最高、产品体系最完善的龙头企业。
历史经验证明，但凡取得一些成就的企业，在创立之初都经历了一些苦难艰辛。
作为迈瑞医疗创始人之一，上世纪八十年代的李西廷每月工资只有280元。在当时那个年代，且不说个人成立公司所面临的资金问题，单是注册公司都非常困难。1991年，李西廷40岁，出于做点事以及改善家庭生活的考虑，李西廷找到他在安科的同事聊了创业的想法。大家不谋而合。于是，一行人拉来来中科院武汉分院和香港的一家公司作为股东，才解决公司注册和开办经费的问题。
不少公开报道显示，创立之初的迈瑞医疗，以代理进口医疗器械为主营业务。由于资金困难，当时李西廷和搭档去北京参加医疗展会只能租得起半个展台。不仅如此，他们还要身兼销售业务员、技术工程师等多个角色。
资金难题在很长一段时间里都是迈瑞所面临的主要困难。他们找商业银行贷过款，找深圳科技局财务处借过钱，甚至还专门跑到美国华尔街去融资，吃过很多闭门羹。但最终还是熬过来了。

∨李西廷曾在接收媒体采访时回忆道，在深圳科技局提供的90万元无息贷款支持下，他们推出了第一款自主研发的产品——单参数血氧饱和度监护仪。“后来到了产品生产阶段，公司资金仍然不够。深圳市政府出面协调，帮助公司拿到了500万元贷款，生产线才得以开工。”
还好创始成员们有自己过硬的技术，没钱雇佣人才则自己上阵搞研发，凭借着比国外巨头公司产品拥有更高性价比的优势，迈瑞医疗慢慢在国内打开了市场。到2006年时，已经有十几亿元的销售额，利润可观。同年9月份，迈瑞医疗在美国上市，成为中国第一家在纽交所上市的医疗器械公司。高光时刻，中国的迈瑞医疗开始受到世界瞩目。
有了纽交所上市公司光环的加持，迈瑞医疗走出国门打开市场的愿望得以实现，公司国际化品牌形象日渐成型。
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不同于A股市场的是，在此后的几年里迈瑞医疗遭到一些做空机构的干扰，多次被当成做空报告的主角。为了应付这些，迈瑞付出了高额成本。鉴于迈瑞产品质量过硬，美国资本市场对迈瑞品牌影像已经不大，加上中国资本市场日渐成熟，2016年，李西廷和另外两位联合创始人徐航、成明和以33亿美元的价格完成私有化交易从美股退市。
从2006年到2016年的十年间，迈瑞医疗总营收从15.15亿元增长至超90亿元，净利润也从3.62亿元涨到17亿元。很显然，营收和净利同步增长并非一块“美国上市公司”的牌子所能带来的，若非客户认可产品，上述增长的数字恐要缩减很多。
私有化之后的迈瑞迅速转战A股。2017年5月，迈瑞医疗披露招股书，拟登陆A股主板，因商誉价值在净资产中占比超过主板上市的规定，2018年2月，迈瑞医疗主动撤回IPO申请。一个月后，迈瑞IPO火速重启，登陆创业板。并于2018年10月16日成功上市发行股票。
现在的迈瑞医疗，头顶创业板“一哥”的光环，手持超过2100亿元的市值，年报披露以及机构调研所显示出的稳定的三大产品线，已成为中国医疗器械企业中名副其实的龙头。
//2.上市一周年
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一周前的10月16日，是迈瑞医疗上市一周年的日子，不知不觉，迈瑞回归A股已满周岁。
今年8月29日，迈瑞医疗发布2019年中报，公司上半年实现营收82.06亿元，同比增长20.52%。实现归母净利润23.69亿元，同比增长26.57%。

∨半年报显示，公司三大产品线均实现增长。生命信息与支持板块实现收入32.26亿元，同比增长24.44%，这其中核心产品监护仪实现了近20%的增长。
作为少数能全面提供生命信息与支持产品的供应商，迈瑞医疗的监护仪在中高端医疗机构的突破也带动了麻醉机、除颤仪等其他产品的增长。
体外诊断业务实现营收28.45亿元，同比增长22.48%。其中血球与生化保持稳健增长，化学发光在试剂品类日益健全后继续维持超高速发展。
上半年增长率较低的为医学影像业务，营收19.74亿元，同比增长12.51%。有研究报告分析称，上半年国内超声配置节奏较慢，配置需求少导致竞争激烈。而公司高端台式和便携式超声装机数量增加，在进一步渗透国内医院的同时也进入了多家北美、欧洲医院。
这样的“战绩”不可谓不亮眼。2018年迈瑞医疗全年总营收约137亿元，按照其增长目标，2019年全年营收将超过160亿元。
正如迈瑞三大产品线均稳健发展一样，其研发+生产+营销同样齐头并进。
在营收、利润保持稳健增长的同时，迈瑞在研发创新上也保持了惯有的高投入。中报显示，2019年上半年，公司研发投入金额达到7.78亿元，同比增长10.15%。
中报显示，2019年上半年迈瑞医疗新申请专利259件；截至2019年6月30日，公司共申请专利4248件。2019年4月，公司Resona7多普勒超声系统获得第二届深圳环球设计大奖工业设计类金奖，这也是唯一获得金奖的医疗器械类产品。
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在营销上，迈瑞现有营销人员近3000人，产品应用于全球190多个国家和地区，在国内也已覆盖近11万家医疗机构和99%以上的三甲医院，形成了很强的品牌效应。
生产方面，公司始终坚持高标准质量管理，采用智能化管理系统实现产品质量的一致性和可追溯性，产品陆续得到欧美高端客户的认可。
迈瑞中报还称，除三大业务领域之外，公司正在积极培育微创外科领域业务，目前包括外科腔镜摄像系统、冷光源、气腹机、光学内窥镜、微创手术器械及手术耗材。迈瑞医疗表示，公司将持续加大自主研发力度，将其培育其成为新的业务增长点，为公司的长久发展提供持续动力。
//3.下一个黄金十年，冲刺全球前20//
2015年，标准普尔旗下数据库统计显示，迈瑞医疗位于全球医疗器械百强排行中第43名。当年该榜单前50名中，只有迈瑞医疗一家是中国企业。有业内人士称，虽然迈瑞医疗曾在美股遭遇做空，但2006至2016这十年是迈瑞医疗做强做大的关键十年，迈瑞抓住了。

到了2018年，迈瑞医疗迎来一个新的十年。
“如果说2018年之前的10年是国内药品产业发展的黄金十年，那么我们可以说2018年开启了国内医疗器械产业的黄金十年。”李西廷在迈瑞医疗2018年年度报告卷首致股东的信中如是表示。
致信中，李西廷还指出，从药品和医疗器械人均消费额比例(药械比)的维度，中国的药械比大概是1:0.351，远高于发达国家1:0.981。以迈瑞为代表的国内医疗器械企业越来越多的参与到全球竞争之中。随着国内医疗器械企业技术提升和规模壮大，国内医疗器械企业将在全球医疗器械市场中承担更为重要的作用，取得更多的市场份额。
国内市场上，完成医疗器械进口替代是一大方向。越来越多的中国优秀医疗器械企业参与进去。
据中国医疗设备杂志协会2017年数据，国内监护仪市场主要分为3个梯队，迈瑞医疗已是行业内绝对龙头，占据64.80%的市场份额；第二梯队是以飞利浦、GE为代表的公司；第三梯队里则是理邦仪器、宝莱特为代表的中国医疗器械企业。其中宝莱特的国内市场份额只与GE相差不到0.5%。
在体外诊断领域，中国产业信息网2014年数据显示，我国生化诊断市场中，国外巨头仅占据三分之一左右的份额，国产比例达到70%，主要企业包括迈瑞医疗、科华生物、九强生物等。
彩超领域，2017年国内市场上，GE和飞利浦占据50%以上的市场份额，但是西门子近几年在中国的市场份额日渐萎缩，已被迈瑞医疗超越。开立医疗紧随其后，也超出西门子近一个百分点。
在CT领域，进口替代的曙光也开始显现。据医招采统计的数据，2018年1-9月全国各省市CT中标结果，GE、东软中标数最高，分别为36和22台；其次为西门子、联影、安科，三者基本持平。
在分级诊疗、鼓励医疗器械创新、改革审评审批制度以及基层放量的政策利好下，不少研究报告指出，未来十年将有多个细分领域完成进口替代，包括上文提到的彩超、CT，以及MRI、内窥镜、化学发光、分子诊断、骨科植入物中的关节等。
这是中国医疗器械行业想要看到的，也是迈瑞医疗想要看到的。