10月25日，万华化学集团股份有限公司（以下简称“万华化学”或“公司”）发布2019年三季度报告及前三季主要经营数据。
前三季度，万华化学实现营业收入485.39亿元，同比调整后收入（吸收合并万华化工后，下同）下降 12.48%；实现归属于上市公司股东的净利润 78.99亿元，同比下降 41.75%，折合 EPS 2.52 元/股；实现扣非后净利润 72.47亿元，同比下降43.52%；加权平均ROE为19.86%，同比减少25.70个百分点。其中第三单季度公司实现营业收入170亿元，同比下降 6.62%，实现归属于上市公司股东的净利润22.78亿元，同比下降25.47%。
MDI价格大幅下跌拖累公司业绩。第三季度毛利率26.86%，环比下降5.99 pct，净利率14.15%，环比下降4.73pct，系聚氨酯系列产品价格同比大幅下跌所致，2019年前三季度公司经营性现金流量净额 131.22亿元，同比下降15.45%，系主产品MDI价格同比大幅下降所致；在建工程200.88 亿元，同比增加 96.64亿元，主要是烟台工业园工程项目投资增加所致，主要包括100万吨乙烯项目和异氰酸酯一体化扩能技改项目，聚氨酯系列扩产后，公司MDI产品销量和市占率将进一步提升，有利于强化公司在全球的定价能力，同时与聚氨酯配套的乙烯项目可以产业链协同效应。
MDI价格和盈利能力处于历史低位，周期性风险逐渐得到释放。公司前三季度聚合MDI平均直销挂牌价15567元/吨，同比下降34.01%，纯MDI平均挂牌价23511元/吨，同比下降23.72%。聚合MDI和纯MDI 历史挂牌最低价是2015年四季度时的10000元/吨和16000元/吨，目前 MDI价格和盈利能力处于历史低位水平，向下的空间较小，产品价格周期风险逐渐得到释放；同时，由于MDI是寡头格局，在下游需求出现复苏的情况下，产品价格向上的弹性较大。
2019年三季度石化产品价格虽然较二季度出现明显反弹，但产品价格同比仍有明显下滑。三季度山东丙烯价格7749元/吨，同比下跌14.7%；山东PO价格9851元/吨，同比下跌18.9%；山东丙烯酸价格7336元/吨，同比下跌15.7%；山东丁醇价格6423元/吨，同比下跌18.35%；山东丙烯酸丁酯价格8562元/吨，同比下跌19.1%；NPG华东加氢价格8951元/吨，同比下跌35.2%；山东MTBE价格5874元/吨，同比下跌7.2%。
原材料方面，纯苯：受内外盘纯苯倒挂、地缘性因素影响，纯苯供需偏紧、港口库存持续下降， 2019年三季度纯苯均价5393元/吨，较去年同期下跌21.6%；煤炭：主产地区煤炭企业产量稳定增加，但煤炭下游需求偏弱，市场采购消极，2019年三季度，煤炭整体震荡下行走势，CCI5500大卡均价591元/吨，较去年同期下跌7.4%；LPG：2019年三季度，Brent原油价格从70美元/桶迅速回落，而且亚洲进口商液化气库存较高，市场供应过剩，丙丁烷价格连续下行。三季度CP丙烷均价365美元/吨，同比下降36.89%；CP丁烷均价358美元/吨，同比下降40.28%。
前三季度，万华化学持续发力研发创新，精细化工及新材料业务快速增长。前三季度公司精细化工及新材料业务实现营收 50.38亿元，同比增加20.15%，其中第三季度营收18亿元，同比增加19.44%。公司PC、PMMA等新产品投产后逐渐放量，带动新材料板块业绩快速增长，随着新建装置的稳定运行以及下游客户开发，预计新材料业务的盈利能力将继续提升，同时公司布局的水性涂料、合成香料、ADI、尼龙12等产品将持续为其成长性提供保障。
此外，万华化学并购瑞典国际化工股权，8月25日与康乃尔化学工业股份有限公司签署股权转让协议（2014年康乃尔化工集团以约一亿美元的价格成功收购瑞典国际化工的全部股份）。此次收购，将进一步实现在全球范围内对包括MDI及TDI在内的异氰酸酯技术的垄断，行业壁垒显著提高。万华化学收购福建康乃尔聚氨酯有限责任公司，将在福建拥有生产制造基地，拟通过投资建设MDI及其配套装置，提升公司产能，优化MDI产业布局，进一步垄断国内MDI新增产能。
来源：中外涂料网